GBP: Detail tenaga kerja yang lebih lemah mendukung BoE yang stabil – Nomura

Para analis Nomura mencatat bahwa penurunan tingkat pengangguran di Inggris (UK) menjadi 4,9% menyembunyikan kelemahan pasar tenaga kerja yang mendasar. Payrolls yang lebih lemah, lowongan pekerjaan, dan pertumbuhan upah, bersama dengan resistensi para pengambil kebijakan terhadap penetapan harga kenaikan suku bunga, membuat Nomura memprakirakan Bank of England (BoE) akan mempertahankan suku bunga Bank Rate tidak berubah pada 30 April.

Kekuatan utama menyembunyikan arus bawah yang lebih lemah

"Kejutan besar dalam data pasar tenaga kerja Inggris hari ini adalah penurunan tingkat pengangguran menjadi 4,9% dalam tiga bulan hingga Februari (yaitu sebelum perang Iran). Namun, kejutan positif ini menutupi cerita yang lebih lemah karena pertumbuhan lapangan kerja dalam survei LFS sebenarnya melambat di bawah ekspektasi kami menjadi kenaikan kuartalan sebesar 24 ribu, di bawah prakiraan kami sebesar 60 ribu. Penurunan tingkat pengangguran utama tersebut oleh karena kenaikan tingkat ketidakaktifan menjadi 21,0% dari sebelumnya 20,7%."

"Indikator pasar tenaga kerja lain yang dipublikasikan pagi ini sebagian besar lebih lemah dari yang kami perkirakan. Payrolls untuk bulan Maret (yaitu setelah perang Iran dimulai) turun sebesar 11 ribu (kami memperkirakan tidak ada perubahan) dan kenaikan payrolls Februari direvisi menjadi penurunan 6 ribu. Data lowongan pekerjaan juga mengecewakan dengan penurunan 29 ribu kuartalan ke jumlah terendah lowongan sejak awal 2021."

"Pada upah, pertumbuhan gaji reguler sektor swasta juga sedikit lebih rendah dari yang kami perkirakan yaitu 0,1% m-o-m di bulan Februari. Ukuran pertumbuhan upah PAYE juga melambat menjadi 0,1% m-o-m di bulan Maret, menunjukkan ukuran resmi kemungkinan tidak akan meningkat lagi pada rilis berikutnya (meskipun kedua ukuran ini tidak selalu memiliki korelasi yang baik)."

"Pasar tenaga kerja adalah indikator yang tertinggal, jadi bahkan dalam data yang kami miliki untuk bulan Maret dalam laporan ini, kami tidak mengharapkan dampak perang Iran akan terlihat jelas untuk beberapa waktu. Namun, ini memberi tahu kami tentang kekuatan pasar pekerjaan sebelum perang. Bank of England memprakirakan tingkat pengangguran sebesar 5,2% untuk Kuartal I 2026, yang sekarang akan membutuhkan tingkat pengangguran bulan tunggal Maret sekitar 6,2%. Namun, rincian yang lebih lemah di balik perbaikan utama dan pidato terbaru dari para pengambil kebijakan yang menolak penetapan harga pasar untuk kenaikan suku bunga tahun ini berarti kami terus memprakirakan MPC akan memilih untuk mempertahankan suku bunga tidak berubah pada 30 April."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor.)