Tiongkok: Ketahanan Pertumbuhan dan Pelonggaran yang Tertunda – UOB

Ekonom UOB Ho Woei Chen menilai data Produk Domestik Bruto (PDB) Tiongkok kuartal pertama 2026 yang lebih kuat dan implikasinya terhadap kebijakan. Meskipun PDB riil naik 5,0% tahun-ke-tahun, tim mempertahankan prakiraan pertumbuhan 2026 sebesar 4,7% karena hambatan eksternal dan lemahnya permintaan dalam negeri. Aktivitas yang tangguh dan inflasi yang terkendali mengurangi prospek pemotongan suku bunga jangka pendek, dengan pelonggaran moderat sebesar 10 basis poin kini diproyeksikan pada Kuartal III-2026.

PDB solid namun prospek kebijakan berhati-hati

"Meskipun awal tahun yang lebih kuat, kami mempertahankan prakiraan pertumbuhan PDB Tiongkok sebesar 4,7% untuk 2026 karena hambatan eksternal yang lebih besar seperti gangguan pasokan dan harga minyak yang tinggi yang meredam prospek pertumbuhan global dan menimbulkan risiko bagi ekspor Tiongkok. Ini mengasumsikan pertumbuhan PDB melambat menjadi sekitar 4,6%-4,8% tahun-ke-tahun dalam tiga kuartal berikutnya. Juga terlalu dini untuk sepenuhnya menilai dampak konflik Timur Tengah terhadap ekonomi Tiongkok dengan permintaan yang didorong teknologi yang kuat mengurangi risiko penurunan dalam jangka pendek."

"Momentum keseluruhan juga tetap positif dengan kenaikan bulan-ke-bulan sebesar 0,52% pada Maret dari 0,99% pada Februari dan 1,68% pada Januari setelah tiga bulan berturut-turut mengalami kontraksi. Sementara pemerintah akan meningkatkan investasi teknologi tinggi untuk memperkuat ketahanan ekonominya, prospek investasi tertutup oleh lemahnya permintaan dan kepercayaan dalam negeri sementara keuangan yang terbatas membatasi ruang dukungan dari pemerintah daerah. Secara eksternal, ketidakpastian dari perang Timur Tengah serta penyelidikan perdagangan AS terhadap mitra dagangnya merupakan hambatan utama dalam jangka pendek."

"Inflasi domestik yang rendah saat ini diperkirakan akan meredam dampak eksternal dari kenaikan harga minyak mentah global. Regulasi pemerintah terhadap harga minyak olahan serta ruang untuk subsidi guna mengimbangi kenaikan harga minyak juga dapat membantu mengurangi dampak terhadap inflasi. Prakiraan revisi kami untuk CPI utama 2026 adalah 1,3%, yang tetap jauh di bawah target resmi sebesar 2%, memberikan ruang yang cukup bagi PBOC untuk mempertahankan sikap kebijakan moneter yang 'moderately loose'."

"Dengan pertumbuhan PDB Tiongkok kuartal pertama 2026 berada di puncak target resmi 4,5%-5,0%, kemungkinan pemotongan suku bunga jangka pendek telah berkurang. Meskipun kami mempertahankan prakiraan dasar pemotongan suku bunga kebijakan sebesar 10 basis poin, kami telah menunda waktunya ke Kuartal III-2026 dari Kuartal II-2026 karena meningkatnya ketidakpastian dari perkembangan di Timur Tengah. Dalam konteks ini, pelonggaran moneter yang terarah dan langkah-langkah dukungan struktural kemungkinan akan menjadi lebih penting."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor.)