Inggris: Guncangan energi membebani prospek – Societe Generale

Para ekonom Societe Generale menggambarkan minggu yang tenang di Inggris, dengan imbal hasil Gilt menurun seiring pasar memangkas ekspektasi kenaikan suku bunga Bank of England (BoE) setelah Gubernur Bailey menolak pengetatan. Data survei menunjukkan ekspektasi IHK yang lebih tinggi tetapi ekspektasi upah yang stabil, menunjukkan efek putaran kedua yang terbatas. Namun, penurunan pendapatan riil rumah tangga dan kejutan energi diperkirakan akan memperburuk tren konsumsi hingga tahun 2027.

Penyesuaian ulang suku bunga dan tekanan pendapatan riil

"Minggu lalu di Inggris, periode yang cukup tenang. Imbal hasil Gilt turun dari 5% menjadi 4,8%, terutama didorong oleh penyesuaian ulang ekspektasi kenaikan suku bunga tahun ini. Sebagian besar penyesuaian ini terjadi sebelum Andrew Bailey dengan tegas menolak ekspektasi pasar akan kenaikan suku bunga tahun ini, menggemakan pandangan kami bahwa kelonggaran dalam ekonomi seharusnya membatasi efek putaran kedua."

"Di sisi data, Panel Pengambil Keputusan, yang berlangsung dari 6 hingga 20 Maret, mencatat kenaikan 0,5pp dalam ekspektasi IHK tahunan satu bulan ke depan menjadi 3,5% yoy, tertinggi dalam 27 bulan. Namun, ekspektasi upah tahunan satu tahun ke depan sedikit menurun 0,1pp menjadi 3,5%. Hal ini mungkin menunjukkan perusahaan percaya efek putaran kedua dari kejutan energi saat ini mungkin terbatas, meskipun lebih mungkin mencerminkan data yang tertinggal."

"Terakhir, rilis PDB 4Q25 final menunjukkan pendapatan riil rumah tangga yang dapat dibelanjakan terus menurun, turun sebesar 0,4% yoy dibandingkan 0,3% yoy di 3Q25. Tren ini kemungkinan akan memburuk dan membebani konsumsi akibat kejutan energi, karena sekitar 40% dari kesepakatan gaji tahunan ditetapkan pada bulan April dan kemungkinan diselesaikan sebelum perang Iran, sementara inflasi terkait energi akan mengikis pertumbuhan upah nominal hingga penyelesaian tahun 2027."

"Minggu ini di Inggris juga merupakan minggu yang tenang. PMI konstruksi bulan Maret kemungkinan akan mengikuti indeks komposit yang menurun, karena pesanan melemah akibat penurunan kepercayaan yang dipicu oleh kejutan energi."

"Demikian pula, survei perumahan RICS bulan Maret kemungkinan akan menunjukkan penurunan ekspektasi penjualan, karena banyak kesepakatan hipotek telah ditarik dan swap suku bunga dua dan lima tahun, yang mendasari penetapan harga hipotek, telah naik sekitar 50 basis poin ke level tertinggi sejak Desember 2024."

"Sementara itu, Survei Kondisi Kredit BoE kemungkinan dilakukan sebelum kejutan tersebut dan oleh karena itu kemungkinan akan menyajikan gambaran yang relatif positif tentang kondisi pinjaman."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor.)