TRY: Lira bereaksi moderat terhadap penilaian peringkat yang positif – Commerzbank

Kredibilitas kebijakan ekonomi Turki menerima dorongan moderat minggu lalu ketika Moody's dan Fitch memberikan penilaian yang lebih positif terhadap kebijakan makroekonomi. Moody's meningkatkan peringkat utang Turki dari B1 menjadi Ba3 dan merevisi prospeknya menjadi stabil, mengutip kredibilitas kebijakan yang meningkat dan risiko pembalikan yang berkurang. Agensi tersebut memuji pengetatan agresif bank sentral (CBT) sebagai berhasil dalam menstabilkan Lira dan mengakar ekspektasi inflasi – meskipun sementara. Namun, Moody's memperingatkan bahwa cadangan devisa tetap jauh di bawah rasio cakupan sebelum 2018, dan memperingatkan bahwa kemajuan lebih lanjut bergantung pada menghindari campur tangan politik dan mempertahankan reformasi struktural, catat analis Valas Commerzbank, Tatha Ghose.

Risiko kemunduran kebijakan dan inflasi tinggi

"Sementara itu, Fitch mempertahankan nada yang lebih hati-hati, mempertahankan peringkat BB-nya dengan prospek stabil. Meskipun mengakui perbaikan seperti kebijakan moneter yang lebih ketat dan kondisi pembiayaan eksternal yang lebih baik, Fitch terus menyoroti risiko kemunduran kebijakan, inflasi tinggi, dan meningkatnya kebutuhan rollover utang eksternal jangka pendek. Fitch secara eksplisit menyebutkan kelemahan kerangka moneter akibat terbatasnya independensi CBT, dan mencatat bahwa ekspektasi inflasi rumah tangga tetap sangat tinggi."

"Memang, survei rumah tangga terbaru bulan Juli menunjukkan peningkatan tajam 1,5ppt dalam ekspektasi inflasi rumah tangga 12 bulan menjadi 54,5%. Hanya 26,6% rumah tangga yang kini memperkirakan inflasi akan turun – turun 4 poin dibandingkan Juni – sementara pelaku pasar dan sektor riil lebih optimis, memprakirakan inflasi sekitar 23% dan 39% masing-masing. Prakiraan pemerintah sendiri tetap di bawah keduanya, di 17,5%."

"Tingkat nilai tukar Lira bereaksi moderat terhadap penilaian yang lebih positif, tetapi tetap berada pada jalur depresiasi yang stabil dan cepat. Ini sebagian tertutupi oleh dolar AS yang sangat lemah itu sendiri. Terhadap mata uang utama lainnya, seperti euro, depresiasi Lira tampak hampir eksponensial. Bahkan terhadap keranjang 50-50 (USD dan EUR), laju depresiasi cukup cepat – melihat grafik di bawah, kita dapat melihat bahwa nilai tukar terhadap keranjang tersebut 20% lebih lemah dibandingkan enam bulan lalu di bulan Februari – ini menunjukkan laju depresiasi tahunan sekitar 43%. Penurunan suku bunga setidaknya tidak akan membantu dalam hal ini."